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2、为什么信贷周期是三年半？为什么这个信贷周期一定是三年半？有一种解释是40个月的库存周期，也就是所谓基钦周期。不过，在我们看来，在中国可能三年半的周期更多的是地产周期。房地产在中国经济中扮演着非常重要的角色，从货币宽松到融资放量，再到房地产销售增速回升，新开工回升。而平均来看，房地产平均开发周期是30个月左右，正好对应了两年半左右的上行周期。

“这并不代表着结束，而是一个开始。”英国首相鲍里斯·约翰逊在英国正式脱离欧盟前1个小时模仿了英国前首相丘吉尔“序幕的终结”演讲，并向国民许诺英国将开启“伟大国家剧目的新篇章”。不过，剧情不同的是，丘吉尔版“序幕的终结”演讲之后，二战中的英国和盟军随后迎来了更多标志性的胜利。但在约翰逊版演讲之后，“全球化的英国”和全球主要大国如何碰撞却存在太多的未知数。

12月以来，内资开始不断买入美图，累计买入1200万股左右，最新持股6.92%。责任编辑：张海营总里程少、线路标准低 四川高铁如何破局？12月16日，成贵铁路全线通车，成都到贵阳的时间缩短至3个小时以内。更为重要的是，这条铁路连接贵广高铁，使得成都到广州的时间压缩至8个小时以内，四川与珠三角地区形成了快捷的高铁联系。

最终则是要确定这些新增项目资本金可以撬动的基建投资金额，参考目前多数基建项目资本金比例（约为20%，即杠杆系数为5），那么新增基建投资有望达到6250亿元左右。2018基础设施建设投资累计值为19万亿左右，以上新增基建投资测算值占2018年基建投资额的比例为3.3%左右，即可拉动今年整体基建增长3.3个百分点左右（说明：由于新增专项债中基建用途比例、符合要求项目的比例以及杠杆系数均为估测值，因此专项债券可用于资本金以后可拉动的基建增长拉动率测算存在一定的误差）

鞍银监罚决字[2018]20号显示，韩利对交通银行鞍山分行的违规贷款负承办责任。依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十八条，鞍山银监分局决定对韩利取消任职资格3年。《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条规定，银行业金融机构有下列情形之一，由国务院银行业监督管理机构责令改正，并处二十万元以上五十万元以下罚款；情节特别严重或者逾期不改正的，可以责令停业整顿或者吊销其经营许可证；构成犯罪的，依法追究刑事责任：（一）未经任职资格审查任命董事、高级管理人员的；（二）拒绝或者阻碍非现场监管或者现场检查的；（三）提供虚假的或者隐瞒重要事实的报表、报告等文件、资料的；（四）未按照规定进行信息披露的；（五）严重违反审慎经营规则的；（六）拒绝执行本法第三十七条规定的措施的。

二、信贷周期的“失效”与数字经济的崛起1、 三年半的信贷周期理论我们在多篇报告中提出了中国经济运行的三年半的信贷周期。当经济下行时，货币政策会转向宽松，货币政策宽松后往往会放松地产或基建，伴随着地产基建融资需求的回升，中国经济将会迎来两年半左右的回升期。但是，伴随着经济复苏，杠杆上升，货币信用转为紧缩。中国经济将会重新回到下行周期，持续时间大约一年。